江西艾芬達暖通科技股份有限公司（“艾芬達”）申報創業板IPO，主要產品包括衛浴毛巾架系列產品和溫控閥、暖氣閥、磁性過濾器等暖通零配件。2020年8月，公司曾申請精選層掛牌，后于2020年11月終止掛牌申請，原因系公司預計2020年全年凈利潤較2019年大幅下滑，不足1500萬元。據披露，目前尚無以衛浴毛巾架為主業的重要性企業登陸國內證券市場。

一、主要靠出口業務，2021年業績大增，2022年毛利率大增

(資料圖片)

報告期內，公司營業收入分別為55,652.00萬元、80,006.28萬元和76,221.75萬元，公司的營業收入主要來自境外國家或地區，其中來自英國的銷售收入占比在60%以上，銷售區域較為集中。

值得注意的是，公司2022年營業收入下滑，凈利潤卻增長，主要原因系毛利率的上升。

2022年暖通零配件毛利率較2021年增加5.12個百分點，主要是由于受俄烏沖突的影響，歐洲能源供應緊張，溫控閥的市場需求增加，公司在2022年初上調了對部分客戶的暖通零配件的銷售價格，使得溫控閥產品平均單價較2021年增長12.13%，產品毛利率有所提升。由上可知，公司凈利潤上升具有一定的偶發性。

關于業績未來趨勢，招股書披露發行人在手訂單的變動與當期營業收入的關系如下：

截至2022年12月31日，公司在手訂單金額為16,052.08萬元，與2021年末在手訂單相比增長4.77%，但仍低于2021年1月1日在手訂單金額。盡管公司披露，公司在手訂單情況受境外競爭對手復工復產的影響較小，不存在較大下滑的風險。我們反向疑問，公司2023年業績下滑的風險會否較大？

值得注意的是，截至2020年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日艾芬達公司財務報表中應收賬款的原值分別為13,692.95萬元、15,943.84萬元和19,081.01萬元，壞賬準備分別為892.17萬元、1,016.32萬元和1,119.72萬元。公司2022年度營業收入下滑，應收賬款卻大幅增加，期后回款賬款如何？

二、2名核心技術人員學歷為中專和專科，且生產技術、基礎原理等不存在本質差異

截至2022年12月31日，公司共有研發人員171人，占員工總數的比例為9.44%。

艾芬達共有3名核心技術人員，除董事長吳劍斌外，另外2名核心技術人員學歷為中專和專科。

公司并未披露員工學歷構成，無法得知公司本科及以上學歷員工占比。此外，發行人研發團隊人均薪酬低于同行業可比公司平均數，具體如下：

申請文件及首輪問詢回復顯示，對于衛浴毛巾架產品，行業內公司使用的底層技術相對成熟，生產技術、基礎原理等不存在本質差異，行業內產品的技術差異主要體現在對產品生產工藝、應用的研究上。即在產品批量生產條件下，既要提高生產效率、降低生產成本，又要提高產品性能、提升產品合格率。

公司申報主板業績有點單薄，申報創業板“三創四新”似乎又有點勉強？

三、連續3輪關注創業板定位，重點擔憂業績成長性

深交所連續3輪關注艾芬達的創業板定位，且每輪均問詢公司業績成長性。

此外，公司列舉的同行業可比公司，2家在創業板上市，其他均為主板上市公司。

就前述問詢回復中，發行人將研發投入、在研產品數量和投入金額方面與同行業可比公司的對比情況進行列舉。

前述公司中，除去嘉益股份（301004）、萬得凱（301309）為創業板上市公司，其余好太太（603848）、惠達衛浴（603385）、蘇泊爾（002032）、愛仕達（002403）、哈爾斯（002615）、海鷗住工（002084）、永和智控（002795）均為主板上市公司。

四、其他事項

1、報告期內，第三方以公司侵害外觀設計專利權事由進行了起訴，該訴訟是否已終結？

值得注意的是，公司1名董事、副總經理曾在原告任職，并擔任副總經理。

2、2020年度研發費用加計扣除金額與賬面研發費用存在較大差異。研發費用加計扣除金額與賬面研發費用的匹配關系如下：

2020年存在差異，差異金額為-752.59萬元，主要系發行人根據《企業會計準則解釋第15號》（財會〔2021〕35號）對研發費用重新梳理，將研發領用的物料經過加工后對外送樣或用于生產、報廢銷售廢品等，相關產品金額沖減賬面研發費用，導致沖減后的研發費用金額低于原申報的研發費用加計扣除金額。

3、信息披露問題

國內專門從事衛浴毛巾架的生產、銷售的可比公司較少，發行人選取金屬制品行業且外銷占比較高的上市公司蘇泊爾、愛仕達、哈爾斯、嘉益股份和好太太以及專門從事閥門、管件類的上市公司海鷗住工、惠達衛浴、永和智控和萬得凱作為可比公司。

申請文件未按照本所審核關注要點的要求，充分披露與同行業可比公司在經營情況、市場地位、技術實力、衡量核心競爭力等比較情況；保薦人未按照本所審核關注要點的要求，就發行人同行業可比公司的選取標準是否客觀，是否按照披露的選取標準全面、客觀、公正地選取可比公司，是否存在沒有將同行業知名公司作為可比公司的情形發表明確意見。

4、關于實際控制人認定

申請文件及首輪問詢回復顯示，包旖云系發行人實際控制人吳劍斌之配偶，通過持有控股股東潤豐電子1%的出資間接持有發行人股份，同時擔任發行人董事；包家忠為吳劍斌岳父，直接持有發行人7.05%的股份。包旖云未在公司生產經營決策中發揮重要作用，包家忠未在發行人處擔任任何職務、未在發行人生產經營中發揮作用，故未將包旖云、包家忠認定為共同實際控制人。

控股股東潤豐電子法定代表人也為包旖云，且潤豐電子2022年度營業收入為0，凈利潤虧損236.85萬元。

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